禁止投機交易、嚴防超規模交易、嚴防越權違規操作……為進(jìn)一步指導中央企業(yè)規范開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )日前印發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通知》，對原有金融衍生業(yè)務(wù)監管制度進(jìn)行了整合、修訂。專(zhuān)家指出，中央企業(yè)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，既要充分發(fā)揮其套期保值功能，也要堅決杜絕任何形式的投機交易，切實(shí)有效管控風(fēng)險。
部分企業(yè)管控不到位
根據通知，央企開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，主要包括在境內外從事的商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)（以商品為標的資產(chǎn)，包括大宗商品期貨、期權等）和貨幣類(lèi)衍生業(yè)務(wù)（以貨幣或利率為標的資產(chǎn)，包括遠期合約、期貨、期權、掉期等）。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對本報記者分析，隨著(zhù)中央企業(yè)加快“走出去”步伐，積極拓展國際業(yè)務(wù)，其面臨的利率、匯率及市場(chǎng)風(fēng)險隨之增多，運用金融衍生工具對沖相關(guān)風(fēng)險成為重要選擇。
國資委介紹，近年來(lái)，中央企業(yè)審慎開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，有效利用金融衍生工具的套期保值功能，對沖大宗商品價(jià)格和利率匯率波動(dòng)風(fēng)險，對穩定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了積極作用。但金融衍生業(yè)務(wù)本身是一把“雙刃劍”，具有高杠桿性、高風(fēng)險性和復雜性，如管控不當，易發(fā)生損失風(fēng)險。監管中發(fā)現，部分企業(yè)存在集團管控不到位、業(yè)務(wù)審批不嚴格、操作程序不規范、激勵趨向投機以及業(yè)務(wù)報告不及時(shí)、不準確、不全面等問(wèn)題。
“央企開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)出現問(wèn)題主要有兩方面原因，一方面是缺乏專(zhuān)業(yè)人才，經(jīng)驗不足；另一方面是管理有待加強，特別是有些央企以套期保值的名義進(jìn)行投機交易，業(yè)務(wù)操作不規范。對此，國資委出臺文件很有必要，有助于推動(dòng)中央企業(yè)規范開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，在發(fā)揮其功能作用的同時(shí)，切實(shí)有效管控風(fēng)險?！倍切抡f(shuō)。
不得開(kāi)展投機交易
新規的一個(gè)顯著(zhù)變化是強化套期保值原則。通知強調，開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)要嚴守套期保值原則，以降低實(shí)貨風(fēng)險敞口為目的，與實(shí)貨的品種、規模、方向、期限相匹配，與企業(yè)資金實(shí)力、交易處理能力相適應，不得開(kāi)展任何形式的投機交易。
在董登新看來(lái)，中央企業(yè)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)的目的不是追求單邊盈利，而是對沖大宗商品價(jià)格、利率、匯率波動(dòng)風(fēng)險。通知強調“以降低實(shí)貨風(fēng)險敞口為目的”十分重要，這將推動(dòng)中央企業(yè)更好地利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值，而不是進(jìn)行投機交易。
具體來(lái)看，通知在交易品種、時(shí)間、規模等方面均有涉及。例如，交易品種應當與主業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，不得超越規定的經(jīng)營(yíng)范圍；持倉時(shí)間一般不得超過(guò)12個(gè)月或實(shí)貨合同規定的時(shí)間，不得盲目從事長(cháng)期業(yè)務(wù)或展期；商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)年度保值規模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規模的90%，其中針對商品貿易開(kāi)展的金融衍生業(yè)務(wù)年度保值規模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規模的80%；貨幣類(lèi)衍生業(yè)務(wù)的規模、期限等應當在資金需求合同范圍內，原則上應當與資金需求合同一一對應。
國資委有關(guān)負責人指出，通過(guò)增加總量和時(shí)點(diǎn)規模雙管控，嚴防超規模交易；同時(shí)，通過(guò)要求建立科學(xué)的激勵約束和業(yè)務(wù)效果綜合評判機制，防止片面追求金融衍生業(yè)務(wù)單邊盈利導致投機行為。
從嚴管控規范操作
此次印發(fā)的通知共包括六個(gè)部分內容，覆蓋事前、事中和事后的關(guān)鍵環(huán)節。國資委介紹，總體原則是，堅持從嚴管控，堅持套期保值，堅持風(fēng)險可控，嚴把“入口關(guān)”“規模關(guān)”“操作關(guān)”，進(jìn)一步明確各級主體責任，進(jìn)一步明晰業(yè)務(wù)原則，進(jìn)一步規范操作流程，進(jìn)一步加強監督檢查，指導企業(yè)建立“嚴格管控、規范操作、風(fēng)險可控”的金融衍生業(yè)務(wù)監管體系，切實(shí)發(fā)揮好金融衍生業(yè)務(wù)促進(jìn)企業(yè)平穩運行的作用。
通知提出，資產(chǎn)負債率高于國資委管控線(xiàn)、連續3年經(jīng)營(yíng)虧損且資金緊張的子企業(yè)，不得開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)；嚴禁企業(yè)負責人直接操盤(pán)，不得以個(gè)人賬戶(hù)（或個(gè)人名義）開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)；采用定量及定性的方法，及時(shí)識別市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險等。
董登新表示，市場(chǎng)越開(kāi)放，風(fēng)險防范越重要。中央企業(yè)既要加快儲備專(zhuān)業(yè)人才，積累開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)的好經(jīng)驗，充分利用好風(fēng)險管理工具；同時(shí)，也要筑牢內部“防火墻”，建立有效的金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系，完善信息系統，有效管控風(fēng)險。
國資委有關(guān)負責人強調，國資委的監管仍然聚焦在事中跟蹤監測與事后監督檢查，督促企業(yè)加強風(fēng)險管控。一是在日常工作中，建立定期報告制度。二是嚴肅問(wèn)責追責。三是會(huì )同有關(guān)部門(mén)，通過(guò)定期會(huì )商、信息共享、聯(lián)合檢查等方式，形成監管合力，提升監管專(zhuān)業(yè)性。