國務(wù)院10月9日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），進(jìn)一步釋放出借力資本市場(chǎng)推進(jìn)國企改革的信號。
華興證券首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟表示，資本市場(chǎng)作為金融運行中牽一發(fā)而動(dòng)全身的重要組成部分，隨著(zhù)此次國務(wù)院在部署提高上市公司質(zhì)量中，明確提到資本市場(chǎng)與國企并購重組和混改的聯(lián)動(dòng)，預計下一階段國企改革借力資本市場(chǎng)的推進(jìn)力度有望持續深化，同時(shí)也助于進(jìn)一步擴大我國資本市場(chǎng)的深度、廣度在國民經(jīng)濟中的影響。
具體來(lái)看，《意見(jiàn)》在促進(jìn)市場(chǎng)化并購重組方面提出，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的并購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤(pán)活存量、提質(zhì)增效、轉型發(fā)展。發(fā)揮證券市場(chǎng)價(jià)格、估值、資產(chǎn)評估結果在國有資產(chǎn)交易定價(jià)中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開(kāi)展混合所有制改革。
“發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現機制作用，無(wú)論是對并購重組而言，還是對混合所有制改革來(lái)說(shuō)，都具有十分重要的意義?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì )研究部研究員劉興國表示，它可以更為科學(xué)地完成并購重組與混改所涉及資產(chǎn)或股權的定價(jià)，以有效防止國有資產(chǎn)流失。
在劉興國看來(lái)，資本市場(chǎng)是落實(shí)國企改革任務(wù)的關(guān)鍵平臺。一方面，資本市場(chǎng)可以有效提升國企改革的透明度，確保各項改革公開(kāi)、有序、依法推進(jìn)，防止個(gè)人或機構借改革名義侵吞國有資產(chǎn)；另一方面，資本市場(chǎng)可以為國企改革的推進(jìn)提供包括發(fā)現優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標的與戰略投資者，提供資產(chǎn)處置通道等。整體上看，隨著(zhù)國企改革三年行動(dòng)方案的發(fā)布，預計下一階段的國企改革深化推進(jìn)，必定需要借助并充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。
事實(shí)上，從數據來(lái)看，今年以來(lái)國有企業(yè)借力資本市場(chǎng)推進(jìn)并購重組始終呈現出較為活躍的態(tài)勢。據同花順iFinD數據顯示，按首次公告日計算，剔除交易失敗案例，今年以來(lái)截至10月11日，A股市場(chǎng)共發(fā)生502起國企并購重組計劃，占全市場(chǎng)1625起并購重組計劃的30.89%；從項目進(jìn)度看，120起已完成，382起正在進(jìn)行中。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，有119起涉及央企國資控股公司、226起涉及省屬?lài)Y控股公司、148起涉及地市國資控股公司、9起涉及其他國有公司。
值得關(guān)注的是，在上述502起國企并購重組計劃中，共涉及371家上市國企，而截至目前，包括央企國資控股公司、省屬?lài)Y控股公司、地市國資控股公司及其他國有公司在內的上市國企共1216家。也就是說(shuō)，今年約有三分之一的上市國企正積極推進(jìn)并購重組計劃。
龐溟認為，在國有企業(yè)改革過(guò)程中，尤其在國有股權或資產(chǎn)的重組、交易、轉讓過(guò)程中，建立公開(kāi)、透明、有效的估價(jià)、競價(jià)、定價(jià)機制，是確定國有企業(yè)價(jià)值、防止國有資產(chǎn)流失、確保國有資產(chǎn)保值增值的重要途徑。
“總的來(lái)說(shuō)，發(fā)揮證券市場(chǎng)價(jià)格、估值、資產(chǎn)評估結果在國有資產(chǎn)交易定價(jià)中的作用，將主要帶來(lái)五個(gè)方面的積極影響?！饼嬩楸硎?，一是有利于培育重視企業(yè)未來(lái)盈利能力、現金流并綜合考慮有形資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的共識；二是有利于確立尊重市場(chǎng)經(jīng)濟規律、尊重企業(yè)市場(chǎng)主體地位的原則；三是有利于促使出資人、資產(chǎn)占有方、評估中介機構正確理解和準確把握國有資產(chǎn)定價(jià)機制；四是有利于在混合所有制改革中保護相關(guān)各方合法權益、促使國有資產(chǎn)的交易流程更為依法合規；五是有利于建立規范、制定程序、對資產(chǎn)估值和股權融合后的企業(yè)運營(yíng)在產(chǎn)權、市場(chǎng)、公司治理等各方面作出制度性安排。